В связи с празднованием Дня защитника Отечества продолжительность прошлой торговой недели была всего четыре дня. Однако это не помешало индексу РТС успеть поставить в четверг свой исторический рекорд – 1935.06 пункта. Закрытие произошло чуть ниже, на уровне 1934.26 пункта, что на 2% выше закрытия предыдущей недели. Росту способствовало поведение цен на нефть, которое не совсем укладывалось в логику весенне-зимнего периода. Казалось бы, неизбежное потепление на севере США должно оказывать давление на котировки нефти. Тем не менее на нефтяные цены помимо потепления на прошлой неделе влияли другие факторы. В частности, еще 16-го числа американские власти предупредили мировую общественность, что нигерийские боевики могут активизировать свои действия по захвату заложников из числа иностранного персонала на разрабатываемых нефтяных месторождениях в дельте Нигера. Кроме того, некоторую нестабильность в рынок нефти внесли новости о массовой переориентации производственных мощностей американских нефтеперерабатывающих заводов на выпуск автомобильного топлива (ранее оборудование было настроено на выпуск топлива для обогрева жилищ). 21 числа к этим новостям прибавилось очередное обострение вокруг ядерной программы Ирана. И хотя глава комитета по международным делам палаты представителей конгресса США Томас Лантос заявил, что США исключают возможность военного вмешательства в Иране, нефтяные «быки» взвинтили цены на нефть выше $60 за баррель. Прибавить в весе смогли почти все «голубые фишки», за исключением «Транснефти» (-2%) и «Газпрома» (-0.2%). Акции «Газпрома», когда-то входившие в число лидеров российского фондового рынка, в последнее время демонстрируют весьма скромные результаты. После ралли в начале 2006 года и последовавшей за ним коррекции в мае-июне, бумаги «Газпрома» торгуются в узком диапазоне ($10.5-11.5) уже почти восемь месяцев и значительно отстают от индекса РТС. Можно предположить, что причины этого кроются в следующем: все значимые события уже отыграны рынком. После всех единичных факторов, которые были отыграны инвесторами весной 2006 года (либерализация, листинг на нескольких российских биржах, первая стадия пересмотра индексов MSCI), акции «Газпрома» вышли из категории бумаг, на которые возлагались особые надежды, превратившись в обычные акции, обеспечивающие права на долю в компании, чья стоимость растет или падает в зависимости от динамики ее бизнеса. А масштабы «Газпрома» достигли такого уровня, когда стоимость компании мало зависит от влияния каких-либо внешних или внутренних факторов. С учетом того, что текущая рыночная капитализация монополии составляет $250 млрд., а ее бизнес все более диверсифицируется, список корпоративных событий, которые могли бы существенно повлиять на оценку компании рынком, заметно сократился. Что бы мы ни взяли, будь то бурный рост стоимости активов «Газпрома» в электроэнергетике, либерализация внутренних цен на газ, создание СП с угольным гигантом СУЭКом, более высокие, чем ожидалось, результаты «Газпромнефти», снижение или рост цен на нефть, или покупку активов ЮКОСа по низкой цене, – включение любого из этих факторов в модель оценки стоимости компании приведет лишь к незначительному изменению прогнозируемой цены. Понадобится какое-то действительно масштабное событие, например, существенное сокращение запланированных капвложений, переход к щедрой цивилизованной дивидендной политике, серьезные перестановки в руководстве с целью повышения эффективности (или все вместе), чтобы сдвинуть акции с мертвой точки. Среди «голубых фишек» лучшую динамику показали котировки акций «Сбербанка», которые подросли на 5.1%. Покупки усилились после обнародования результатов публичного размещения новых акций банка. Сбербанк в прошлую среду объявил о намерении привлечь примерно 230 млрд. руб. ($8.8 млрд.) в ходе вторичного размещения акций. Цена отсечения составила 89 000 руб. ($3400) за обыкновенную акцию, что представляет собой дисконт в 4% к рыночной цене на момент закрытия торгов в предыдущий день. По словам представителей руководства Сбербанка, объем заявок со стороны инвесторов составил 260 млрд. руб., из них 21 млрд. руб. обеспечили заявки физических, лиц. Банк России планирует выкупить примерно треть акций, снизив свою долю в капитале Сбербанка, но сохранив контроль. Дисконт в 4% оказался меньше того, что ожидали многие участники рынка в начале процесса размещения, что было позитивно воспринято инвесторами. «Лучше рынка» выглядели акции «Роснефти», рост котировок которых составил 4.4%. Помимо роста цен на нефть, существенно помог насыщенный информационный фон по компании. В частности, стало известно, что компания планирует принять участие в аукционах на недропользование в Восточной Сибири. Кроме того, интерес к акциям «Роснефти» был подогрет информацией о том, что в конце марта на продажу будут выставлены принадлежащие «ЮКОС» пакеты акций «Роснефти» и «Газпром Нефти». Повышению интереса к акциям нефтяной компании способствовали заявления президента компании Сергея Богданчикова о возможности увеличения капитализации компании в текущем году более чем на 20%. Дальнейшее движение российского фондового рынка во многом будут определять цены на нефть, а именно то, смогут ли они выйти из узкого диапазона $57-60, в котором торговалась нефть в последнее время, и закрепиться выше $60 за баррель. Внимание инвесторов будет сфокусировано на иранской проблеме, так как возможные ее решения могут в корне изменить ситуацию на фондовом рынке. Представители ООН начнут разработку новой резолюции по Ирану, которая может оказаться значительно жестче предыдущей. Дополнительную поддержку нефтяным ценам создает обрушившийся на США снежный шторм, что вновь увеличит спрос на дистилляты в ближайшее время. Под конец недели внимание инвесторов может переключиться на энергетику, поскольку в пятницу состоится заседание Совета директоров РАО «ЕЭС», где будет обсуждаться новый план реорганизации энергохолдинга.
|
