Бугельные опоры

Один из интересных аспектов данного дела имеет отношение к агентскому конфликту между старыми акционерами компании Columbia и ее руководством. В момент объявления о банкротстве менеджеры компании Columbia знали, что, возможно, стоимость компании была меньше суммы ее долговых обязательств, и следовательно, что акционеры, возможно, не получили бы ничего, — как и произошло на самом деле. Если руководство фирмы несет основную ответственность перед акционерами, почему оно должно объявлять о банкротстве, зная, что при этом акционеры не получат ничего? Во-первых, менеджеры думали, но не знали наверняка, что акционеры не получат ничего. В чем они были уверены, так это в том, что если бы они не подали заявления о защите от кредиторов в суд, то последние лишили бы их права управления собственностью компании и прекратили бы ее деятельность, что, разумеется, привело бы к гибели компании и обернулось бы еще большими убытками для ее акционеров. Кроме того, если бы компания была ликвидирована, то и менеджеры, и сотрудники компании потеряли бы работу, причем менеджеры получили бы очень негативные отзывы о своей работе. Наконец, менеджеры компании Columbia полагали (и справедливо), что они уже ничего не могли бы сделать для защиты акционеров, поэтому они должны были приложить все усилия, чтобы улучшить положение сотрудников и кредиторов, что означало бы выбор варианта, обеспечивающего сохранение максимально возможной стоимости активов компании. Возможно вам понадобятся бугельные опоры.

Некоторые акционеры считали, что руководство компании их предало — они думали, что менеджеры должны были предпринять более героические действия в их защиту независимо от того, чего бы это стоило другим сторонам. Один из акционеров даже предложил, чтобы менеджеры распродали все активы фирмы, перевели бы все вырученные средства в наличные деньги и отправились в Лас- Вегас, чтобы сыграть на них в рулетку: в случае выигрыша выплатить бы задолженность фирмы и оставить бы что-нибудь акционерам, а в случае проигрыша оставить бы ни с чем и кредиторов тоже.